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博时基金魏凤春:A股市场情绪提振 关注结构性投资机会

天星神口门户网站 - 来源: 互联网  2019-11-21 10:48:23

上周,中美经济数据略有改善,外部干扰有所缓解。欧洲央行如期降息,但出人意料地扩大了其规模。全球股市连续第三周反弹,欧亚股市变得更加突出。8月份国内金融数据略高于预期。qfii配额取消,a股继续反弹,主要股指小幅上涨,金融周期和技术出现迹象,消费调整。美国8月份零售额的增长速度超过了预期。美国债券收益率迅速反弹,10年期国债收益率从上周的1.55%升至1.9%。国内货币市场流动性改善,短期利率略有下降。由于8月份cpi和金融数据强劲,市场预期mlf稍后将降息,对冲情绪下降,利率债务下降,信贷债务和可转换债券略有上升。银行间10年期债券收益率上周收于3.09%,较上周上涨8个基点。在大宗商品方面,对原油需求的担忧导致油价下跌,但外部动荡有所缓解,货币宽松刺激了基本金属的上涨。外汇市场波动很大。欧洲央行如期降息和量化宽松。然而,随着欧元的跌宕起伏,美元走软,人民币兑美元升值约0.84%。贵金属因较高的债券收益率和较低的避险情绪而调整,白银下跌逾4%。

展望本周,海外经济,通胀预期可能趋于上升。美国8月份核心消费物价指数同比增长2.4%,超出预期。本周末对Saudi Aramco的无人机袭击也将提高通胀预期。欧洲央行(European Central Bank月份的利率会议如期降息并扩大了日程,但考虑到对购买债券的限制以及银行避免罚款的安排,市场认为宽松效果不如预期。就国内经济而言,8月份的社会融合cpi略高于市场预期。支持小微企业导致票据融资的改善。基础设施政策导致企业贷款需求的释放。随后的信贷扩张仍取决于房地产链和基础设施的融资扩张。Cpi主要是由食品价格推高的。结合低利率水平,可能会及时影响债券交易情绪,9月17日mlf利率是否下调是一个新的重要观察方向。

具体而言,a股方面,外部动荡有所缓解,人民币兑美元近期大幅升值,外部不确定性暂时下降。国内反周期调整政策比第一季度更具可持续性,预计该政策将进一步提振市场情绪。考虑到市场交易中结构性过热的迹象,该结构相对偏向于金融房地产和技术。

就港股而言,港股的估值颇具吸引力。利润预期和资本面趋于改善。外围市场和人民币的强势将支撑香港股市的持续反弹。产业分配考虑到低估值和受益于财政和货币刺激的产业,特别是金融、非日常消费品和工业。

在债券方面,8月份的社会金融和cpi数据强于预期,加上全球对冲情绪下降和中美利差收窄,将抑制国内债券市场的交易情绪,并可能小幅调整利率债券。预计下跌到地面后,关注mlf利率是否会降低。结构上以中长期利率债券和中高等级信用债券为主。

至于原油,地区性事件限制了原油的短期供应,预计这将推高原油价格。然而,原油需求疲软预计将限制油价飙升的程度。后续将关注沙特阿拉伯的短期恢复生产以及美国和俄罗斯生产或储存的增加。

就黄金而言,外部动荡有所缓解,英国硬英国退出欧盟的风险大幅下降,这可能会在短期内减少避险情绪。与此同时,短期经济数据强于预期,政策可能会刺激经济增长,这也令人担忧。短期内,黄金价格略有调整;从中期和长期来看,全球增长和货币宽松可能会遇到困难。黄金具有战略配置价值。

该基金应谨慎从事高风险投资。

(责任编辑:张明江)

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